Il prezzo di acquisizione delle PMI europee aumenta ulteriormente a 9,8x l’EBITDA
L’Argos Index® mid-market per il quarto trimestre del 2024, pubblicato da Argos Wityu, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, è ora disponibile. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel quarto trimestre del 2024, i prezzi di acquisizione per le PMI dell’area euro non quotate sono saliti a 9,8x l’EBITDA. L’indice è stato accresciuto da un’ulteriore ripresa dell’attività di M&A (tranne che in Francia) e dal buon andamento delle transazioni LBO nel mid-market (tra 15 e 500 milioni di euro), sostenute da un elevato livello di uscite da parte dei fondi di private equity. L’incremento è stato sostenuto da inflazione e tassi di interesse più bassi, compresi i previsti tagli dei tassi da parte della BCE, insieme a un costo del capitale più basso e a un più facile accesso ai finanziamenti. Tuttavia, la ripresa dell’indice rimane lenta a causa delle deboli previsioni di crescita, delle turbolenze politiche e delle minacce geopolitiche”, ha affermato Louis Godron, presidente di Argos Wityu.
Il prezzo di acquisizione delle PMI europee non quotate aumenta ulteriormente a 9,8x l’EBITDA
- Nel quarto trimestre del 2024, l’Argos Index® ha continuato la sua ripresa, attestandosi a 9,8x EBITDA, in aumento del 3% rispetto al terzo trimestre.
L’Argos Index® è spinto al rialzo sia dai fondi di investimento che dagli acquirenti strategici
- Nel quarto trimestre del 2024, i multipli pagati dai fondi di investimento sono aumentati del 2% attestandosi a 10,3x l’EBITDA.
- Anche i multipli pagati dagli acquirenti strategici sono saliti a 9,3x EBITDA, nonostante il calo dei mercati azionari quotati.
- Il divario tra i multipli pagati dai fondi di investimento e gli acquirenti strategici è rimasto ampio, attestandosi a 1,0x l’EBITDA. Il margine EBITDA medio delle società acquisite dai fondi è stato del 20% contro il 18% per gli acquirenti strategici nel secondo semestre 2024.
Continua diminuzione delle transazioni a multipli estremi
- Nel quarto trimestre del 2024, il 33% delle transazioni è avvenuto a multipli estremi, ovvero inferiori a 7x o superiori a 15x l’EBITDA, una percentuale inferiore alla media registrata negli ultimi cinque anni. Questa percentuale è diminuita in modo significativo man mano che i livelli di attività e i multipli nel mercato M&A si sono ripresi.
- Le transazioni con multipli inferiori a 7x l’EBITDA hanno rappresentato il 20% delle transazioni analizzate, tornando al livello del 2021/2022.
- La percentuale di transazioni con multipli superiori a 15x l’EBITDA è scesa al 13%, mentre la percentuale di quelle con multipli superiori a 20x l’EBITDA è scesa anch’essa al 3%.
L’indice è stato sostenuto anche dalla ripresa dell’attività di M&A nel mid-market e dal mercato LBO
- L’attività di M&A nel mid-market nell’eurozona ha continuato a riprendersi, aumentando del 13% in termini di volume e del 14% in termini di valore nel 2024 rispetto al 2023.
- La ripresa è stata trainata dalla ripresa globale del nel mercato M&A, in cui aziende e fondi di investimento hanno adottato un approccio più attivo dopo tre anni di declino.
- Allo stesso tempo, anche il mercato LBO ha proseguito la crescita iniziata nella prima metà del 2023, crescendo del 22% in termini di volume e del 65% in termini di valore nel 2024. Tale crescita è stata alimentata dal forte rimbalzo delle uscite dai fondi, con un numero di operazioni in aumento del 40% nel 2024 rispetto al 2023.
Attività di M&A in Francia: un caso particolare
- In Francia, le turbolenze politiche verificatesi dopo le elezioni del luglio 2024 hanno creato condizioni particolarmente difficili per le operazioni di M&A di medie dimensioni. Nel 2024, il volume delle transazioni in Francia è diminuito del 15%, mentre è aumentato del 16% nel resto dell’eurozona. Dato il ritardo delle transazioni, l’impatto sulle valutazioni rimane limitato in questa fase.
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Argos Wityu argos.wityu.fund – Un’azienda, due strategie
Argos Wityu è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita delle PMI e imprese a media capitalizzazione e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di 2 miliardi di euro e oltre 30 anni di esperienza, ha supportato finora più di 90 imprese e opera da sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Ginevra, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione delle partecipazioni di maggioranza e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni investimento attraverso le sue due strategie: i) Il fondo Argos Mid-Market aiuta le società a organizzare passaggi di proprietà per accelerare la crescita. ii) Il fondo Argos Climate Action (articolo 9 SFDR) mira a delineare i leader europei della sostenibilità agevolando la loro transizione Grey-to-Green.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. La piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per le valutazioni e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: Il database EMAT dei multipli di transizioni europee presenta analisi dettagliate di oltre 10.000 operazioni M&A in tutti i settori industriali, indici e studi regolarmente pubblicati da Epsilon, incluso l’Argos Index; uno strumento per valutare il portfolio dei fondi di private equity, software in cloud per la gestione delle relazioni con i clienti e di progetti di M&A e data room virtuali per le transazioni delle PMI.
L’Argos Index® Mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Compilato da Argos Wityu ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, mostra la mediana su base semestrale del multiplo EV/EBITDA delle transazioni che soddisfano i seguenti criteri: operazione mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
