Le prix d’acquisition des PME européennes poursuit sa reprise à 9,8x l’EBITDA
Argos Wityu, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4ème trimestre 2024. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 4ème trimestre 2024, le prix d’acquisition des PME non cotées de la zone euro progresse à nouveau à 9,8x l’EBITDA. L’indice est porté par la poursuite de la reprise de l’activité M&A (à l’exception de la France) et par le dynamisme des LBO sur le mid-market (opérations de 15 à 500 millions d’euros), alimenté par un fort niveau de cessions des fonds. Cette hausse bénéficie de la baisse de l’inflation et des taux d’intérêt, dont celles attendues de la BCE, d’une diminution du coût du capital et d’un accès plus facile au financement. Toutefois, ce processus est encore lent en raison de la faiblesse des prévisions de croissance, des turbulences politiques, et des menaces géopolitiques. » déclare Louis Godron, Président d’Argos Wityu.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées poursuit sa reprise à 9,8x l’EBITDA.
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 4ème trimestre 2024, l’Argos Index® poursuit sa remontée à 9,8x l’EBITDA, en hausse de 3% par rapport au 3ème
L’indice est porté à la fois par les fonds d’investissement et par les acquéreurs stratégiques.
- Au 4ème trimestre 2024, les multiples payés par les fonds d’investissement sont en hausse de 2% à 10,3x l’EBITDA.
- Ceux payés par les acquéreurs stratégiques ont également connu une progression à 9,3x l’EBITDA, malgré un déclin des marchés d’actions cotées.
- L’écart entre les multiples payés par les fonds et par les acquéreurs stratégiques demeure à un niveau élevé à 1,0x l’EBITDA. La marge d’EBITDA moyenne des sociétés acquises par les fonds était de 20% contre 18% pour les acquéreurs stratégiques au second semestre 2024.
Poursuite de la baisse des transactions effectuées sur des multiples extrêmes.
- Au 4ème trimestre 2024, 33% des transactions ont été effectuées sur des multiples extrêmes < 7x ou > 15x l’EBITDA, une part inférieure à la moyenne des 5 dernières années. Cette diminution très marquée est due à la reprise de l’activité et des multiples sur le marché du M&A.
- Les transactions effectuées sur des multiples < à 7x l’EBITDA représentent 20% des transactions analysées, renouant avec leur niveau de 2021/2022.
- La part des transactions à des multiples > à 15x l’EBITDA baisse à 13% et celle à des multiples > à 20x l’EBITDA est également en recul à 3%.
L’indice est également porté par la reprise de l’activité M&A mid-market et par le marché LBO
- L’activité M&A mid-market en zone euro a poursuivi sa reprise et a augmenté de 13% en volume et de 14% en valeur en 2024, par rapport à 2023.
- Cette reprise est tirée par le rebond mondial du marché du M&A, qui traduit un regain d’activisme des entreprises et des fonds d’investissement après 3 années de déclin.
- Parallèlement le marché LBO a aussi continué sa reprise depuis le 1er semestre 2023 et a augmenté de 22% en volume et de 65% en valeur en 2024. Cette évolution a été alimentée par le fort rebond des sorties des fonds, avec une hausse de 40% en 2024 du nombre de transactions par rapport à 2023.
Le cas particulier de l’activité M&A en France
- En France, la situation du marché du M&A mid-market est spécifique du fait des turbulences politiques observées depuis les élections de juillet 2024. En 2024 le volume des transactions y a chuté de 15%, alors qu’il a augmenté de 16% dans le reste de la zone euro. L’impact sur les valorisations est limité à ce stade, compte tenu du décalage dans le temps des transactions.
[email protected]
+33 6 14 38 33 37
Argos Wityu argos.wityu.fund – Une entreprise, deux stratégies.
Argos Wityu est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion, 35 ans d’expérience et plus de 100 entreprises soutenues, Argos Wityu est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies : i) le fonds Argos Mid-market aide les entreprises à mettre en œuvre des transmissions de capital pour accélérer la croissance, ii) le fonds Argos Climate Action (SFDR 9) vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, base de référence sur les multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de plus de 10 000 opérations M&A sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Outil pour l’évaluation de portefeuille des fonds de Private Equity; Logiciel SAAS de CRM et gestion de projets M&A ; Dataroom en ligne pour les transactions PME.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos Wityu et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
