Mid-market Argos Index® for the second quarter of 2025
The mid-market Argos Index® for the second quarter of 2025—published by Argos, the independent European investment fund, and Epsilon Research, the online platform for the management of unlisted M&A transactions—is now available. Launched in 2006, this index tracks the valuations of unlisted eurozone SMEs in which a majority stake has been acquired during the last six months.
Argos Index® 2nd Quarter 2025
Download the Argos Index® Share Main Conclusions 1. The Argos Index® continues its downward slide to 9.2x EBITDA. 2. The Index is pulled down by strategic buyers, while investment funds prices remain steady. 3. The share of deals at a multiple < 7x EBITDA increased, highlighting continued pressure on prices. 4. The mid-market M&A activity […]
Argos Index® 2025 年第 2 四半期
Download the Argos Index® を共有する 主な結論 Argos Index®は下落を継続して9.2x EBITDAに 2025年第2四半期のArgos Index®は3%の下落を見せて9.2x EBITDAとなった。下落の主な要因は、8.5x EBITDAまで低下したストラテジックバイヤーの買収マルチプルである。EBITDAマルチプルが7倍を下回る取引の割合は、指数サンプルの4分の1を超える水準まで増加し、価値評価に対する下向き圧力を浮き彫りにしている。 前四半期と同様に、この価格の下落はユーロ圏におけるM&A市場の低迷を反映しており、ユーロ圏における第2四半期の推定取引件数は5%減、開示金額は14%減となっている。トランプ大統領による4月の「解放の日」の関税発表は、経済見通しに大きな影響を与え、世界貿易、バリューチェーン、M&A環境に混乱を引き起こしている。 マクロ経済の不確実性は継続しているが、インフレ率や金利の低下などのユーロ圏の金融環境の向上に支えられ、投資ファンドの買収マルチプルは、非常に特殊な産業構成（指数サンプルの45%がテクノロジー／ヘルスケアで、28% が事業向けサービス）の下、10.0x EBITDAで安定を見せた。プライベートエクイティ・ファンドは、強固なファンダメンタルズを持つ資金調達が容易な企業に焦点を当て（第2四半期のファンドの平均ディール規模は、ストラテジックバイヤーのディール規模を60%上回っていた）、上記の可視性の高い産業に引き続き資本を投入した。 Argos Index®ミッドマーケット EV/EBITDA倍率中央値の6カ月移動平均値 出所： Argos Index©ミッドマーケット / Epsilon Research ストラテジックバイヤーがArgos Index®下落の要因に 第2四半期のストラテジックバイヤーの買収価格は、当四半期に欧州の公開株式市場が見せた力強い回復(1)にもかかわらず、8.5x EBITDAに下落した。4月以来、二転三転してきた米国関税および貿易の状況と、株式市場のボラティリティに対するその影響が、企業のM&A活動と価格の回復の足を引っ張った。マルチプルの相対標準偏差は記録的な高水準（49%）に達し、大企業が機会主義的な低価格のディールと高プレミアムの戦略的買収の両方を行う二極化した市場を反映している。 投資ファンドの買収マルチプルは借入コストの低下と資金調達への容易なアクセスに支えられ、特に安定を見せて10.0x EBITDAの水準を維持し、標準偏差も32%と小さかった。第2四半期のLBO活動は、M&A市場全体と同様のペース で縮小し、取引件数のシェアは15%の低水準にとどまった一方で、開示取引額におけるシェアは33%という記録的な高水準に達し、平均取引規模の急激な拡大を示している。 投資ファンドとストラテジックバイヤーの買収マルチプルの差は1.5x EBITDA まで拡大し、投資戦略の相違の広がりを反映している。不確実な経済見通しにもかかわらず、コミットされた資本の投入または償還の圧力を受けて、プライベートエクイティ・ファンドは引き続き、不況に強く資金調達を確保する可能性が高い大規模で高品質の資産をターゲットとしており、それに対してプレミアムを支払っている。 (1) EURO STOXX TMI Small Indexは2025年第2四半期に9%上昇し、2025年上半期では15.5%上昇した。 企業価値/ 実績EBITDA 出所 : Argos Index© ミッドマーケット / Epsilon Research マルチプルが極端な水準にある取引が急増 2025年第2四半期には、EBITDAマルチプルが15倍を超える取引は依然として低水準にとどまったが、低価格（7x EBITDA未満）のディールが増加したことを背景に、EBITDAマルチプルが極端な水準にある取引の割合が再度増加し、指数サンプルの40%を占めた。 […]
