Lichte opleving van de overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven tot 8,6x EBITDA
De Argos Index® mid-market voor het eerste kwartaal van 2026, gepubliceerd door Argos, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, is vanaf vandaag beschikbaar. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“In het eerste kwartaal van 2026 namen de overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven licht toe tot 8,6x EBITDA, wat met name te danken was aan de prijzen die investeringsfondsen betaalden. De macro-economische omstandigheden waren lastig, vanwege de afnemende groei van het BBP en de geopolitieke onzekerheid in verband met het conflict in Iran, waardoor gevreesd werd dat centrale banken de hoge rente langer zullen handhaven als gevolg van de forse stijging van de olieprijzen. Ook de wispelturigheid rondom de Amerikaanse importheffingen en de politieke instabiliteit in Frankrijk bleven de vooruitzichten overschaduwen”, aldus Louis Godron, Managing Partner bij Argos.
Overnameprijzen voor niet-beursgenoteerde Europese mkb’s
Mediane EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Na een aanhoudende neerwaartse trend, waardoor de index naar het laagste niveau in ruim tien jaar was gezakt, namen de overnameprijzen voor Europese niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven in het eerste kwartaal van 2026 weer toe met 3,6% vergeleken met het kwartaal ervoor.
Investeringsfondsen betaalden significant hogere prijzen voor hoogwaardige activa
- De lichte stijging van de index kwam met name door de multiples die investeringsfondsen betaalden en die scherp toenamen tot 10,0x EBITDA (tegenover 8,7x EBITDA in het vorige kwartaal). Behalve dat ze over grote hoeveelheden investeringskapitaal beschikten, profiteerden de fondsen van betere financieringsvoorwaarden en zagen ze de prijsverwachtingen van verkopers weer terugkeren naar normalere niveaus. De transacties richtten zich vooral op bedrijven in de gezondheidszorg, softwarebranche en B2B-dienstverlening, stuk voor stuk sectoren die hogere multiples opleveren.
- Strategische kopers hanteerden echter nog altijd een strikt prijsbeleid en concentreerden zich op gerichte overnames met een hoge toegevoegde waarde. Hierdoor trokken de multiples voor deze categorie kopers niet aan en bleven ze vrijwel stabiel op 7,8x EBITDA.
Terugkeer naar een normaler verdeling van de transactiemultiples
- Het aantal transacties met een extreme multiple was in het eerste kwartaal van 2026 goed voor 28% van de Argos Index® steekproef, een afname ten opzichte van de 34% in het vierde kwartaal van 2025.
- Het percentage deals met een multiple van minder dan 7,0x EBITDA zakte naar 22% tegenover 27% in het kwartaal ervoor.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA bereikte een nieuw dieptepunt van 6%.
- De gemiddelde EBITDA-marge van de overgenomen bedrijven uit de steekproef daalde naar 12,6% vergeleken met 13,4% in het tweede halfjaar van 2025 en 17,4% in het tweede halfjaar van 2024.
Meer fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone dan in 2025
- Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone nam met 4% af vergeleken met het vierde kwartaal van 2025, maar was nog altijd 30% hoger dan in het eerste kwartaal van 2025.
- Het aandeel van investeringsfondsen in de fusie- en overnameactiviteit bleef stabiel. Zij vertegenwoordigden 15% van het totale aantal deals.
Argos
Coralie Cornet
[email protected]
+ 33 (6) 14 38 33 37
Argos Fund argos.fund – Eén bedrijf, twee strategieën. Argos is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van middelgrote bedrijven bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft ruim 2,3 miljard euro in beheer, 35 jaar ervaring en meer dan 100 bedrijven begeleid. Argos is actief in vier regio’s (de Benelux, DACH, Frankrijk en Italië) en heeft zes vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per transactie 15 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- Het Argos Mid-Market Fund ontsluit het potentieel van bedrijven en helpt hen de volgende stap te zetten.
- Het Argos Climate Action Fund (een artikel-9 fonds volgens de SFDR) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: De EMAT-database met de multiples van transacties door Europese bedrijven, inclusief analyseverslagen van ruim 10.000 fusies en overnames in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); een tool voor het evalueren van de portefeuilles van private-equityfondsen; cloud-software voor het beheer van CRM-systemen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en een online dataroom voor mkb-transacties.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; en uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
