Le prix d’acquisition des PME européennes poursuit sa baisse à 8,3x l’EBITDA, son plus bas niveau depuis 2014
Argos, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 4ème trimestre 2025. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 4ème trimestre 2025, le prix d’acquisition des PME européennes atteint son plus bas niveau depuis 2014, à 8,3x l’EBITDA. Cette évolution est liée à la fois à la chute des multiples des opérations les plus importantes et à la baisse des prix d’achat des fonds d’investissement. Les prix sont restés contraints par l’environnement macro-financier marqué par la hausse des taux d’intérêt à long terme, le niveau record des dettes souveraines, la montée des tensions géopolitiques et l’incertitude résultant des politiques imprévisibles de Donald Trump qui ont continué de peser sur la confiance des investisseurs et sur les hypothèses de valorisation. » déclare Louis Godron, Président d’Argos.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 4ème trimestre 2025, le prix d’acquisition des PME européennes non cotées affiche un nouveau recul (-4,6%) à 8,3x l’EBITDA, son plus bas niveau depuis le 1er semestre 2014.
- Une forte correction a été observée sur l’upper mid-market, dont les multiples ont chuté de 22%, tandis que les valorisations sur le lower-end se sont stabilisées.
Repli des prix payés par les fonds d’investissement.
- Au 4ème trimestre 2025, les multiples payés par les fonds d’investissement ont encore chuté jusqu’à 8,7x l’EBITDA.
- Quant aux multiples payés par les acquéreurs stratégiques, ils se sont stabilisés à un niveau faible de 7,7x l’EBITDA.
Persistance d’une forte pression à la baisse sur les prix.
- Au 4ème trimestre 2025, les opérations à des multiples extrêmes représentaient 34% de l’échantillon de l’indice, un niveau étale par rapport au trimestre précédent.
- La part des opérations supérieures à 15x l’EBITDA reste au point bas record de 7%.
- Celle des opérations inférieures à 7,0x l’EBITDA stagne à un niveau très élevé de 27%.
L’activité M&A mid-market en zone euro affiche une accélération en fin de l’année.
- L’activité M&A mid-market en zone euro est en hausse de 30% au second semestre par rapport au précédent – tout comme les volumes de LBO -, et de 8% en année pleine par rapport à 2024.
- Ce rebond a été soutenu par les fondamentaux meilleurs que prévu en zone euro (inflation maîtrisée, amélioration de la croissance économique et des résultats des sociétés).
Argos Fund
Coralie Cornet
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+33 6 14 38 33 37
Argos Fund / argos.fund – Une entreprise, deux stratégies. Argos est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de 2,3 milliards d’euros d’actifs sous gestion, 35 ans d’expérience et plus de 100 entreprises soutenues, Argos est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires, et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- le fonds Argos Mid-Market libère le potentiel des entreprises et les aide à franchir une nouvelle étape de leur développement,
- le fonds Argos Climate Action (SFDR 9) vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, base de référence sur les multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de plus de 10 000 opérations M&A sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Outil pour l’évaluation de portefeuille des fonds de Private Equity; Logiciel SAAS de CRM et gestion de projets M&A ; Dataroom en ligne pour les transactions PME.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
