Le prix d’acquisition des PME européennes poursuit sa baisse à 8,7x l’EBITDA, son plus bas niveau depuis 2017
Argos, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 3ème trimestre 2025. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 3e trimestre 2025, le prix d’acquisition des PME européennes atteint son plus bas niveau depuis 2017, à 8,7x l’EBITDA. Malgré des fondamentaux solides – inflation maîtrisée, résultats d’entreprises robustes et optimisme autour de l’IA – la hausse des taux longs et l’élargissement des primes de terme ont pesé sur les valorisations. Ces tensions reflètent les incertitudes sur la croissance, les risques géopolitiques et budgétaires en Europe. Par ailleurs, le durcissement des conditions de crédit dans la zone euro, particulièrement en Allemagne, a limité le recours à l’effet de levier, réduisant la capacité d’acquisition des acheteurs et accentuant la pression à la baisse sur les prix des PME » déclare Louis Godron, Président d’Argos.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées affiche un fort recul (-5.4%) à 8,7x l’EBITDA, son plus bas niveau depuis le 1er trimestre 2017, soit depuis 8 ans et 9 mois.
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
Les prix payés par tous les acheteurs baissent, acquéreurs stratégiques et fonds.
- Au 3ème trimestre 2025, les valorisations poursuivent leur repli, avec une baisse de 10 % des multiples payés par les fonds d’investissement, désormais à 9,0x, et un nouveau recul chez les acquéreurs stratégiques, dont le multiple atteint 7,7x, un niveau historiquement bas.
- Les sorties des fonds ont progressé de 12,5 % sur le trimestre.
- La chute de l’Argos Index® reflète ce processus de revalorisation, et favorise la reprise de l’activité M&A.
La part des transactions à des multiples < 7X l’EBITDA continue à progresser.
- Au 3ème trimestre 2025, la part des transactions effectuées sur des multiples extrêmes < 7x s’est accrue et représente 28% des transactions analysées. Elle met en évidence la pression à la baisse persistante sur les valorisations.
- A contrario, la part des transactions > 15x l’EBITDA est tombée à un plus bas historique, à 7%.
L’activité M&A mid-market en zone euro affiche une reprise limitée.
- Après la baisse du 1er trimestre 2025, l’activité M&A mid-market en zone euro a enregistré un début de reprise au 2ème trimestre 2025 (données mises à jour) et se stabilise au 3ème
- Dès lors, sur les 9 premiers mois de l’année, l’activité M&A mid-market en zone euro est stable par rapport à 2024. Elle est supérieure de 20% à son niveau entre 2020 et 2023. Toutefois, l’Europe est en retard sur la reprise graduelle mondiale des fusions et acquisitions.
Argos
Coralie Cornet
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Argos / argos.fund – Une entreprise, deux stratégies. Argos est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Fort de 2 milliards d’euros d’actifs sous gestion, 35 ans d’expérience et plus de 100 entreprises soutenues, Argos est présent à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Genève, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires, et investit entre 10 et 100 millions d’euros par investissement dans ses deux stratégies :
- le fonds Argos Mid-Market libère le potentiel des entreprises et les aide à franchir une nouvelle étape de leur développement,
- le fonds Argos Climate Action (SFDR 9) vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green ».
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, base de référence sur les multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de plus de 10 000 opérations M&A sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Outil pour l’évaluation de portefeuille des fonds de Private Equity; Logiciel SAAS de CRM et gestion de projets M&A ; Dataroom en ligne pour les transactions PME.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
