De overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven zakten verder naar 8,7x EBITDA, het laagste niveau sinds 2017
De Argos Index® mid-market voor het derde kwartaal van 2025, gepubliceerd door Argos, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, is vanaf vandaag beschikbaar. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“De overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven zakten in het derde kwartaal van 2025 naar 8,7x EBITDA, het laagste niveau sinds 2017. Ondanks solide fundamentals, zoals beperkte inflatie, robuuste bedrijfsresultaten en optimisme over AI, trok de verhoging van de langetermijnrente en hogere termijnpremies de waarderingen omlaag. De spanning op de markt weerspiegelt de onzekerheden over de groei en de geopolitieke en fiscale risico’s in Europa. Daarnaast zorgden strengere kredietvoorwaarden in de eurozone, met name in Duitsland, voor beperkte hefboomwerking, minder overnamemogelijkheden voor kopers en extra neerwaartse druk op de prijzen van kleine en middelgrote bedrijven”, aldus Louis Godron, Managing Partner bij Argos.
De overnameprijzen voor Europese niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote bedrijven daalden scherp (-5,4%) naar 8,7x EBITDA, het zwakste niveau sinds het eerste kwartaal van 2017, of anders gezegd: het laagste niveau in de afgelopen 8 jaar en 9 maanden.
Mediane EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® / Epsilon Research
De prijzen in het mid-marketsegment daalden over de gehele linie. Dit gold zowel voor de prijzen die strategische overnemers als die investeringsfondsen betaalden.
- Ook in het derde kwartaal van 2025 gingen de waarderingen omlaag. De multiples die investeringsfondsen betaalden, namen af met 10% tot 9,0x EBITDA en de multiples die strategische overnemers betaalden, zakten verder tot een historisch lage 7,7x EBITDA.
- Het aantal desinvesteringen door private-equityfondsen nam het afgelopen kwartaal toe met 12,5%, waardoor verkopers, met name fondsen, hun prijsverwachtingen bijstelden. Door deze bijstelling werd het verschil tussen de bied- en laatprijzen kleiner, wat duidde op meer convergentie tussen kopers en verkopers.
- Deze prijsherziening is terug te zien in de daling van de Argos Index® en droeg bij aan het herstel van de fusie- en overnameactiviteit.
Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA nam verder toe.
- Het percentage transacties met een extreem lage multiple (van minder dan 7x EBITDA) nam in het derde kwartaal van 2025 toe tot 28%. Het gaf blijk van de aanhoudende neerwaartse druk op de waarderingen.
- Tegelijkertijd zakte het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA naar een historisch lage 7%.
Het herstel van het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone was beperkt.
- Na de scherpe daling in het eerste kwartaal van 2025 begon het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone zich in het tweede kwartaal (bijgewerkte gegevens) te herstellen om zich in het derde kwartaal te stabiliseren.
- Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone bleef hierdoor in de eerste negen maanden van dit jaar dan ook stabiel vergeleken met dezelfde periode in 2024. Het aantal fusies en overnames lag 20% boven het gemiddelde niveau van de periode tussen 2020 en 2023. Toch liep Europa hiermee achter op het geleidelijke herstel van de wereldwijde fusie- en overnamemarkt.
Argos
Coralie Cornet
[email protected]
+ 33 (0)6 14 38 33 37
Argos / argos.fund – Eén bedrijf, twee strategieën.Argos is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van mkb’s en midcaps bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft 2 miljard euro in beheer, 35 jaar ervaring en tot dusver meer dan 100 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per investering 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- Het Argos Mid-Market Fund ontketent het potentieel van bedrijven en helpt hen de volgende stap te zetten om te groeien.
- Het Argos Climate Action Fund (SFDR 9) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: De EMAT-database met de multiples van transacties door Europese bedrijven, inclusief analyseverslagen van ruim 10.000 fusies en overnames in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); een tool voor het evalueren van de portefeuilles van private-equityfondsen; cloud-software voor het beheer van CRM-systemen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en een online dataroom voor mkb-transacties.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; en uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
