I prezzi di acquisizione delle PMI europee sono scesi ulteriormente a 8,3x l’EBITDA, il livello più basso dal 2014
L’Argos Index® mid-market per il quarto trimestre del 2025, pubblicato da Argos, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, è ora disponibile. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel quarto trimestre del 2025, i prezzi di acquisizione delle PMI europee sono scesi all’8,3x EBITDA, il livello più basso dal 2014. Il calo è il dovuto sia ai multipli più bassi per le operazioni più grandi sia ai prezzi più bassi pagati dai fondi di investimento. I prezzi hanno continuato a essere frenati dal contesto macrofinanziario, che includeva un aumento dei tassi di interesse a lungo termine, livelli record di debito sovrano, crescenti tensioni geopolitiche e incertezza derivanti dalle politiche imprevedibili di Donald Trump, che hanno continuato a pesare sulla fiducia degli investitori e sulle ipotesi di valutazione “, ha affermato Louis Godron, presidente di Argos.
Multipli di acquisizione per PMI europee non quotate
Multiplo mediano EV/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Nel quarto trimestre del 2025, i prezzi di acquisizione per le PMI europee non quotate sono nuovamente diminuiti (del 4,6%), attestandosi a 8,3x l’EBITDA, il livello più basso registrato dalla prima metà del 2014.
- Si è verificata una brusca correzione nella fascia alta del mid-market, dove i multipli sono diminuiti del 22%, mentre le valutazioni nella fascia bassa del mercato si sono stabilizzate.
Prezzi più bassi pagati dai fondi di investimento
- Nel quarto trimestre del 2025, i multipli pagati dai fondi di investimento sono scesi ulteriormente attestandosi a 8,7x l’EBITDA.
- I multipli pagati dagli acquirenti strategici si sono stabilizzati al basso livello di 7,7x l’EBITDA.
Continua una forte pressione al ribasso sui prezzi
- Nel quarto trimestre del 2025, le transazioni a multipli estremi hanno rappresentato il 34% del campione dell’indice, in linea con il trimestre precedente.
- La percentuale di operazioni a multipli superiori a 15x l’EBITDA è rimasta al minimo storico del 7%.
- La percentuale a multipli inferiori a 7,0x l’EBITDA è rimasta molto elevata al 27%.
Accelerazione dell’attività di M&A nel segmento mid-market nell’area euro alla fine dell’anno
- L’attività di M&A nel mid-market nell’area euro è aumentata del 30% nel secondo semestre rispetto al primo, così come i volumi LBO, e ha registrato un incremento dell’8% su base annua rispetto al 2024.
- Questa ripresa è stata sostenuta da fondamentali dell’area euro più forte del previsto, ovvero un’inflazione controllata, dal miglioramento della crescita economica e dagli utili societari.
Argos Fund
Coralie Cornet
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Argos Fund / argos.fund – Una società, due strategie. Argos è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita delle PMI e imprese a media capitalizzazione e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di 2,3 miliardi di euro e oltre 35 anni di esperienza, ha supportato finora più di 100 imprese e opera da sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione delle partecipazioni di maggioranza e investe tra i 10 e i 100 milioni di euro in ogni investimento attraverso le sue due strategie:
- Il fondo Mid-Market di Argos libera il potenziale delle aziende e le aiuta a passare alla fase successiva del loro sviluppo.
- Il fondo Climate Action (SFDR 9) mira a delineare i leader europei della sostenibilità, agevolandone la transizione Grey-to-Green.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. La piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per le valutazioni e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: Il database EMAT dei multipli di transizioni europee presenta analisi dettagliate di oltre 10.000 operazioni M&A in tutti i settori industriali, indici e studi regolarmente pubblicati da Epsilon, incluso l’Argos Index; uno strumento per valutare il portfolio dei fondi di private equity, software in cloud per la gestione delle relazioni con i clienti e di progetti di M&A e data room virtuali per le transazioni delle PMI.
L’Argos Index® Mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Compilato da Argos ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, mostra la mediana su base semestrale del multiplo EV/EBITDA delle transazioni che soddisfano i seguenti criteri: operazione mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
