Le prix d’acquisition des PME européennes affiche une légère reprise à 8,6x l’EBITDA.
Argos, fonds d’investissement européen indépendant et Epsilon Research, plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées, publient ce jour l’Argos Index® mid-market du 1er trimestre 2026. Cet indice mesure depuis 2006 l’évolution des valorisations des PME non cotées de la zone euro ayant fait l’objet d’une prise de participation majoritaire au cours des 6 derniers mois.
« Au 1er trimestre 2026, le prix d’acquisition des PME européennes repart légèrement à la hausse à 8,6x l’EBITDA, soutenu par les prix payés par les fonds d’investissement. Cette évolution intervient dans un contexte macroéconomique difficile du fait du ralentissement de la croissance du PIB et de l’incertitude géopolitique lié au conflit en Iran, suscitant la crainte que les banques centrales maintiennent des taux élevés face à l’envolée des prix du pétrole, tandis que la volatilité de la politique tarifaire américaine et la fragilité de la situation politique en France continuaient d’alourdir le climat. » déclare Louis Godron, Président d’Argos.
Le prix d’acquisition des PME européennes non cotées
Multiple médian VE/EBITDA sur 6 mois glissants – Source : Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Au 1er trimestre 2026, le prix d’acquisition des PME européennes non cotées progresse de 3,6% par rapport au trimestre précédent, après une tendance baissière prolongée qui avait ramené l’indice à son plus bas niveau depuis plus d’une décennie.
Reprise significative des prix payés par les fonds d’investissement sur des actifs premium.
- Le léger rebond de l’indice s’explique par les multiples payés par les fonds d’investissement qui ont fortement augmenté à 10,0x l’EBITDA (vs 8,7x le trimestre précédent) en raison des réserves de capital à déployer, de meilleures conditions de financement et d’une normalisation des attentes des vendeurs. Leurs opérations se sont concentrées sur les secteurs de la santé, des logiciels et des services B2B, valorisés à des multiples plus élevés.
- A l’inverse, les acquéreurs stratégiques, ont continué d’appliquer une discipline très stricte en matière de valorisation, l’essentiel de l’activité consistant en acquisitions ciblées, créatrices de valeur, ce qui a modéré les multiples restés globalement stables à 7,8x l’EBITDA.
Normalisation dans la répartition des multiples de transaction.
- Au 1er trimestre 2026, les transactions réalisées à des multiples extrêmes ont représenté 28% de l’échantillon, après avoir atteint 34% au 4ème trimestre 2025.
- La part des opérations inférieures à 7,0x l’EBITDA a reculé à 22% (vs 27% au trimestre précédent).
- Celle des opérations supérieures à 15x l’EBITDA a atteint un point bas de 6%.
- La marge d’EBITDA moyenne des sociétés acquises au sein de l’échantillon est tombée à 12,6%. Au 2nd semestre, elle était de 13,4% en 2025 et 17,4% en 2024.
L’activité M&A mid-market en zone euro est supérieure à celle de 2025.
- L’activité M&A mid-market en zone euro a diminué de 4% par rapport au 4ème trimestre 2025, mais est en hausse de 30% par rapport au 1er trimestre 2025.
- Sur ce segment, l’activité des fonds d’investissement est restée stable, à 15% du nombre d’opérations.
Argos Fund
Coralie Cornet
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+33 6 14 38 33 37
Argos Fund argos.fund – Une entreprise, deux stratégies. Argos est un groupe européen indépendant de capital-investissement qui soutient la croissance des PME et ETI, et appuie leurs équipes de direction. Avec plus de 2,3 milliards d’euros d’actifs sous gestion, 35 ans d’expérience et plus de 100 entreprises accompagnées, Argos opère dans 4 régions (Benelux, DACH, France et Italie) depuis 6 bureaux situés à Amsterdam, Bruxelles, Francfort, Luxembourg, Milan et Paris. Le groupe cherche à acquérir des participations majoritaires et investit entre 15 et 100 millions d’euros dans chaque investissement de ses deux stratégies :
- Le fonds Argos Mid-Market libère le potentiel des entreprises et les aide à franchir une nouvelle étape de leur développement.
- le fonds Argos Climate Action (article 9 du SFDR) vise à former des leaders européens durables en réalisant leur transition « Grey to Green »..
Epsilon Research a développé la 1ère plateforme en ligne pour la gestion des opérations M&A non cotées à l’attention des professionnels. Cette plateforme inclut des données, rapports d’analyse, outils logiciels et services indispensables à l’évaluation et à la gestion des investissements dans le non coté : EMAT, base de référence sur les multiples de transactions européennes, avec les rapports d’analyse de plus de 10 000 opérations M&A sur tous secteurs d’activité ; Indices et études publiés régulièrement par Epsilon, dont l’Indice Argos ; Outil pour l’évaluation de portefeuille des fonds de Private Equity; Logiciel SAAS de CRM et gestion de projets M&A ; Dataroom en ligne pour les transactions PME.
L’Argos Index® mid-market mesure l’évolution des valorisations des sociétés mid-market non cotées de la zone euro. Réalisé par Argos et Epsilon Research et publié chaque trimestre, il correspond à la médiane sur 6 mois glissants du multiple EV/EBITDA historique, pour les opérations répondant aux critères suivants : mid-market (valeur pour 100% des titres entre 15 et 500 M€), cible domiciliée dans un pays de la zone euro, prise de participation majoritaire, exclusion des activités spécifiques (services financiers, immobilier, high-tech).
