Lieve rimbalzo dei prezzi di acquisizione delle PMI europee, a 8,8x EBITDA
L’Argos Index® mid-market per il secondo trimestre del 2026, pubblicato da Argos, fondo d’investimento europeo indipendente, ed Epsilon Research, piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate, è ora disponibile. Lanciato nel 2006, questo indice misura l’andamento delle valutazioni delle PMI non quotate dell’area euro, nelle quali negli ultimi sei mesi è stata acquisita una partecipazione di maggioranza.
“Nel secondo trimestre del 2026, i prezzi di acquisizione delle PMI europee hanno continuato il loro rimbalzo a 8,8x l’EBITDA. La ripresa riflette la resilienza strutturale del mid-market dell’area euro nonostante la perdita di slancio dell’attività di M&A a causa dell’esposizione dell’Europa al conflitto iraniano, del picco dei prezzi del petrolio, del conseguente rischio di inflazione e del fatto che i tassi a lungo termine dell’area euro rimangono a un livello elevato “, ha affermato Louis Godron, Managing Partner presso Argos.
Multipli di acquisizione per PMI europee non quotate
Multiplo mediano VE/EBITDA su 6 mesi mobili – Fonte: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- Nel secondo trimestre del 2026, i prezzi di acquisizione delle PMI europee non quotate sono aumentati del 2,3% rispetto al trimestre precedente, continuando la ripresa dei prezzi iniziata nel primo trimestre. Questa tendenza era diffusa tra i tipi di acquirenti e i segmenti di mercato.
Il rialzo è stato trainato sia dai fondi di investimento che dagli acquirenti strategici, nonostante il divario nei multipli.
- I multipli pagati dai fondi di investimento sono saliti ulteriormente a 10,2x l’EBITDA nel secondo trimestre del 2026, estendendo il rialzo seguito a un minimo di 8,3x nel quarto trimestre del 2025.
- Anche i multipli pagati dagli acquirenti strategici sono aumentati, da 7,8x a 7,9x, mantenendo i prezzi aziendali ampiamente disciplinati.
- Il divario tra i multipli del fondo e degli acquirenti strategici si è leggermente ampliato a 2,3x, continuando la divergenza osservata da inizio anno.
Evoluzione divergente degli estremi della distribuzione.
- Nel secondo trimestre del 2026, le transazioni a multipli estremi hanno rappresentato il 32% del campione, in aumento rispetto al 28% del trimestre precedente.
- La quota di operazioni con multipli inferiori a 7,0x l’EBITDA è aumentata al 27%, dal 22% nel primo trimestre.
- La quota di operazioni superiori a 15x l’EBITDA ha continuato a scendere fino al 5%, un minimo storico.
- Questo divario riflette una pressione divergente tra i settori.
L’attività di M&A nel segmento mid-market dell’area euro è diminuita con il calo dei volumi.
- Il volume stimato delle operazioni di M&A nel segmento mid-market dell’area euro è diminuito dell’8% nel trimestre, estendendo il pullback del primo trimestre.
- Il volume delle operazioni sui fondi di investimento è aumentato dell’11% su base annua nel primo semestre del 2026, ma è calato del 16% rispetto al secondo semestre del 2025.
- La quota LBO è rimasta stabile al 14% per numero di operazioni, mentre la relativa quota in termini di valore è rimasta più elevata al 32%.
Argos Fund
Coralie Cornet
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Argos Fund argos.fund – Una società, due strategie. Argos è un gruppo europeo indipendente di private equity che sostiene la crescita di imprese di medie dimensioni e supporta i loro team di gestione. Con un patrimonio gestito di oltre 2,3 miliardi di €, 35 anni di esperienza e più di 100 aziende assistite, Argos è presente in 4 regioni (Benelux, DACH, Francia e Italia) con 6 sedi ad Amsterdam, Bruxelles, Francoforte, Lussemburgo, Milano e Parigi. Il gruppo punta all’acquisizione della partecipazione maggioritaria e investe tra i 15 e i 100 milioni di euro in ogni investimento delle sue due strategie:
- Il fondo Mid-Market di Argos sblocca il potenziale commerciale e aiuta le aziende a passare al livello successivo.
- Il fondo Climate Action di Argos (SFDR Articolo 9) mira a delineare i leader europei della sostenibilità, realizzando la loro transizione ‘Grey-to-Green’.
Epsilon Research ha sviluppato la principale piattaforma online di gestione delle operazioni di M&A non quotate per professionisti. La piattaforma include dati, rapporti di analisi, strumenti software e servizi indispensabili per le valutazioni e la gestione degli investimenti nel segmento delle società non quotate: Il database EMAT dei multipli di transizioni europee presenta analisi dettagliate di oltre 10.000 operazioni M&A in tutti i settori industriali, indici e studi regolarmente pubblicati da Epsilon, incluso l’Argos Index; uno strumento per valutare il portfolio dei fondi di private equity, software in cloud per la gestione delle relazioni con i clienti e di progetti di M&A e data room virtuali per le transazioni delle PMI.
L’Argos Index® Mid-market misura l’andamento delle valutazioni delle società mid-market non quotate dell’area euro. Compilato da Argos ed Epsilon Research e pubblicato ogni trimestre, mostra la mediana su base semestrale del multiplo EV/EBITDA delle transazioni che soddisfano i seguenti criteri: operazione mid-market (valore per il 100% dei titoli compreso tra 15 e 500 milioni di euro), società target con sede in un paese dell’area euro, acquisizione di una partecipazione di maggioranza, esclusione di attività specifiche (servizi finanziari, immobiliare, high-tech).
