2025年第1四半期のArgos Index®は、3%の下落を見せて9.5x EBITDAとなった。2024年のミッドマーケットにおける価格の回復は、M&A活動の回復と同様、一時的なものに終わった。取引マルチプルは下位・上位すべての市場セグメントにおいて、投資ファンド・ストラテジックバイヤー両方について、同様のペースで低下した。

このような価格の下落の背景には、当四半期のM&A活動の減少（2024年第4 四半期比でディール件数は20%減、公表金額は35%減）がある。これは経済見通しの急激な悪化の影響を受けてのことであり、トランプ氏の経済および貿易政策に関する懸念の高まりを反映している。米国政府の政策をめぐる不確実性によって株式市場のボラティリティが高まり、2024年のM&A活動の（ゆっくりとした）回復は中断されたと考えられる。

このような状況の中、インフレ率が低下して2%目標に近づいたこと(1)や、欧州中央銀行（ECB）によるさらなる金利引下げの見込みを背景とした金融環境の改善にもかかわらず、欧州企業の価値評価は低下した。市場環境は正常化に向かっており、標準偏差および指数サンプルに占める極端な水準のマルチプルの割合は5年間平均を大きく下回って、M&A活動・Argos Index共にそれぞれの長期平均値に近づいた。