De overnameprijzen voor Europese kleine en middelgrote bedrijven daalden naar 9,5x EBITDA tegen een achtergrond van afzwakkende fusies en overnames
De Argos Index® mid-market voor het eerste kwartaal van 2025, gepubliceerd door Argos Wityu, een onafhankelijk Europees investeringsfonds, en Epsilon Research, het online platform voor het beheer van fusie- en overnametransacties van niet-beursgenoteerde bedrijven, is vanaf vandaag beschikbaar. Deze index volgt sinds 2006 de waardering van niet-beursgenoteerde kleine en middelgrote ondernemingen in de eurozone, waarin de afgelopen zes maanden een meerderheidsbelang is genomen.
“Door de toenemende onzekerheid over het economische en handelsbeleid van de Amerikaanse regering stagneerde het herstel van het mid-marketsegment in de eurozone, zwakte de fusie- en overnameactiviteit af en nam de volatiliteit op de markt toe. Ondanks lagere financieringskosten, de verwachte verdere renteverlagingen door de ECB, makkelijker toegang tot financiering en de dalende inflatie tot vlak bij de beoogde 2% weerspiegelen de lagere waarderingen voor mkb’s in de eurozone in het eerste kwartaal van 2025 de wijdverbreide zorgen en behoren optimistische vooruitzichten nu tot het verleden”, aldus Louis Godron, voorzitter van Argos Wityu.
Overname-multiples voor niet-beursgenoteerde Europese mkb’s daalden in het eerste kwartaal naar 9,5x EBITDA.
Mediane EV/EBITDA-ratio over een voortschrijdende periode van 6 maanden – Bron: Argos Index® mid-market / Epsilon Research
- De Argos Index® nam in het eerste kwartaal van 2025 af met 3% tot 9,5x EBITDA. Deze afname werd veroorzaakt door het geringere aantal fusies en overnames in het afgelopen kwartaal en luidde het een einde in van het in 2024 ingezette herstel van de prijzen in het mid-marketsegment van de eurozone.
De Argos Index® werd naar beneden getrokken door zowel investeringsfondsen als strategische overnemers uit het hele mid-marketsegment.
- De multiples die investeringsfondsen betaalden, namen in het eerste kwartaal van 2025 met 3% af tot 10,0x EBITDA. Deze daling vond plaats tegen een achtergrond waarin investeringen door private-equityfondsen in 2024 voor het eerst in de afgelopen twee decennia[1] Dit kwam omdat private-equityfondsen onder druk stonden om activa te verkopen om hun financiers weer terug te betalen.
- De multiples die strategische overnemers betaalden, daalden licht naar 9,2x EBITDA. De volatiliteit op de aandelenmarkten vanwege de dreiging van Amerikaanse importheffingen bemoeilijkten de prijsonderhandelingen. De gevolgen bleven echter beperkt. Dit kwam door de aanhoudende verbetering van het financieringsklimaat en de interesse van grote bedrijven in transformerende overnames.
- Het gat tussen de multiples die investeringsfondsen en strategische overnemers betaalden nam het afgelopen kwartaal weliswaar af naar 0,8x EBITDA, maar bleef aanzienlijk en in lijn met het gemiddelde sinds 2021.
Het percentage transacties met een extreme multiple bleef afnemen.
- Het percentage transacties met een extreme multiple (van minder dan 7x of meer dan 15x EBITDA) lag in het eerste kwartaal van 2025 op 32%, het laagste percentage sinds de coronacrisis. Ondanks de economische onrust begonnen de voorwaarden voor fusie- en overnamedeals in 2024 terug naar normaal te keren.
- Het percentage transacties met een multiple van minder dan 7x EBITDA vertegenwoordigde 23% van de geanalyseerde transacties, iets hoger dan in het kwartaal ervoor, wat de neerwaartse druk op de prijzen aantoonde.
- Het percentage transacties met een multiple van meer dan 15x EBITDA daalde naar 9%.
Het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment daalde scherp.
- Ten opzichte van het vierde kwartaal van 2024 nam het aantal fusies en overnames in het mid-marketsegment van de eurozone met 20% af en daalde de waarde met 35%.
- Deze trend lag in lijn met de scherpe daling op de wereldwijde fusie- en overnamemarkt waar het aantal transacties het laagste niveau in de afgelopen tien jaar bereikte. Het aantal deals daalde met 30% vergeleken met het eerste kwartaal van 2024 en met 44% ten opzichte van de piek in 2021.
Argos Wityu
Coralie Cornet
[email protected]
+ 33 (6) 14 38 33 37
Argos Wityu – Eén bedrijf, twee strategieën.
Argos Wityu is een onafhankelijke Europese private-equitygroep die de groei van mkb’s en midcaps bevordert en daarbij hun managementteams ondersteunt. De onderneming heeft 2 miljard euro in beheer, 35 jaar ervaring en tot dusver meer dan 100 bedrijven begeleid. Argos Wityu heeft vestigingen in Amsterdam, Brussel, Frankfurt, Genève, Luxemburg, Milaan en Parijs. De groep geeft de voorkeur aan meerderheidsbelangen en investeert per deal 10 tot 100 miljoen euro. Daarbij hanteert de groep twee investeringsstrategieën:
- het Argos Mid-Market Fund helpt bedrijven bij kapitaaloverdrachten, zodat ze sneller kunnen groeien.
- het Argos Climate Action Fund (een artikel 9-fonds volgens de SFDR) richt zich op het vormen van duurzame Europese marktleiders door bedrijven te helpen met hun transitie van ‘grijs naar groen’.
Epsilon Research heeft het toonaangevende online platform voor professionals ontwikkeld voor het beheer van fusies en overnames van niet-beursgenoteerde bedrijven. Dit platform bevat gegevens, analyseverslagen, softwaretools en diensten die onmisbaar zijn voor het beoordelen en beheren van investeringen in niet-beursgenoteerde bedrijven: De EMAT-database met de multiples van transacties door Europese bedrijven, inclusief analyseverslagen van ruim 10.000 fusies en overnames in alle sectoren; regelmatig door Epsilon gepubliceerde indexen en onderzoeken (waaronder de Argos Index®); een tool voor het evalueren van de portefeuilles van private-equityfondsen; cloud-software voor het beheer van CRM-systemen en projecten met betrekking tot fusies en overnames; en een online dataroom voor mkb-transacties.
De Argos Index® mid-market meet de ontwikkeling van de waardering van niet-beursgenoteerde bedrijven in het mid-marketsegment van de eurozone. De index wordt elk kwartaal samengesteld en gepubliceerd door Argos Wityu en Epsilon Research en is de mediaan van de historische EV/EBITDA-multiple over een voortschrijdende periode van zes maanden van transacties die aan de volgende voorwaarden voldoen: mid-market-transactie (totale waarde van de effecten tussen de 15 en 500 miljoen euro); overnamedoelwit gevestigd in een land van de eurozone; meerderheidsbelang; uitsluiting van bepaalde activiteiten (financiële diensten, vastgoed en hightech).
